分析师看好火电盈利稳定性，推荐华能国际

分析师指出，2026年广东年度电力交易呈现“量增价降”态势，综合上网电价预计同比稍有下行。然而，得益于容量补贴从2025年的100元/千瓦提升至2026年的165元/千瓦，火电的盈利稳定性得到增强。从燃料成本维度看，预计广东省燃料成本中枢同比基本持平，结合年度长协电价，可实现约2分/千瓦时的度电盈利水平。分析师认为，火电容量补贴提升，叠加煤炭与电力的市场化匹配度逐渐加强，火电盈利的稳定性均展现逐步增强趋势。

在全社会无风险利率下行背景下，具备较高分红以及商业模式逐渐改善的火电运营商是较好的投资方向，并建议关注全国性火电运营商华能国际。