【重大】火电容量电价机制进一步完善

发改委与能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确将火电补偿固定成本比例提升至不低于50%，以应对部分地区煤电利用小时数下降，这标志着火电商业模式从发电为主转向容量和辅助服务。

政策将导致火电区域差异扩大，业绩稳定性成为重要观测点，短期内有助于缓解电量电价下行的悲观预期，增强火电的公用事业属性。

作为火电龙头企业，华能国际的盈利模型变革方向得到进一步明确，其业绩稳定性和估值逻辑有望在此政策框架下得到重估。