【观点】国金证券研报指火电业绩超预期，公用事业化进程加速

国金证券发布公用事业行业研究报告，分析指出火电板块业绩超预期，2025年扣非归母净利润增长25%，2026年第一季度同比仅下降0.6%，较此前悲观预期明显修正，主要因煤价回落及市场化交易带来度电超额收益。

火电自由现金流2025年首次转正至775亿元，分红金额提升，公用事业化红利特征持续显现。

报告强调火电盈利稳定性增强，并推荐关注华能国际等火电标的。