天风证券：煤价快速下滑 火电度电盈利或迎抬升机遇

天风证券研报指出，2025年后煤炭市场供大于求加剧，煤价快速下跌至近四年低位，且累库趋势持续。长协煤签约比例下滑，市场煤边际影响增强，火电企业成本改善空间较大，多数省份火电机组度电盈利有望实现正增长。华能国际作为火电企业受益于煤价下跌，盈利能力可能得到提升。