增值税新政增加银行成本，民生银行投资结构或调整

财政部、税务总局自2025年8月8日起恢复征收新发国债、地方政府债券、金融债券利息收入增值税。券商分析指出，该政策将增加银行税收成本，尤其在资产端影响更大。一季度上市银行投资资产增幅达3.6%，政府债券配置增加，但新发债券税收成本上升可能促使银行调整投资结构，偏好贷款、信用债和同业存单。中泰证券测算显示，政策静态影响上市银行年营收约0.4%，五年累计2.7%。存量债券浮盈或部分对冲成本压力，但长期需观察货币政策与财政政策协同。