信达证券—钢铁行业2025年度策略报告：潜龙在渊，供给破局—250102

受宏观经济增速放缓和房地产下行影响，钢铁行业需求收缩，呈现“三高三低”特征，供需矛盾激化。当前钢铁产能庞大，实际生产能力超过名义产能，叠加房地产大幅回落，导致钢铁价格和利润处于低位，亏损企业增加。未来供给变革将以能效和环保为驱动，淘汰落后产能并推动兼并重组，区域龙头钢企或受益。宝钢股份作为整合重组的代表企业之一，具备优异成长性。