钢铁行业：供大于求格局不改，利润承压，信用风险分化

2025年钢铁行业面临供大于求的局面，钢价承压下行，需求端房地产和基建用钢继续收缩，制造业用钢成为重要支撑但难以完全对冲地产减量。供给端政策推动减产和绿色转型，环保投入增加。成本端铁矿石和焦煤价格预计下降，缓解部分压力。整体盈利能力承压，信用风险分化，央国企融资渠道较为畅通，而部分民企面临更大挑战。