东方证券—山东钢铁—600022—首次覆盖报告：优势平台协同支撑，助力老牌钢企涅槃重生—250223

山东钢铁由济南钢铁和莱芜钢铁合并重组设立，以板材卷材为主要利润来源。受房地产业需求低迷影响，2023-2024年钢材价格下跌，公司2024年前三季度归母净利润为-14.5亿元。未来成本下行、铁矿石供给过剩及造船、基建需求提升有望释放盈利空间。宝钢资源协同助力降本增效，日照精品钢基地和莱芜分公司具备技术和产品优势，但缺乏销售平台导致定价较低。预计2024-2026年每股净资产分别为1.78、1.80、1.86元，首次给予买入评级。