信达证券—电力行业11月月报：各省电力交易结果陆续落地，暖冬及二产拖累用电量增速—250123

2025年度电力交易结果逐步落地，沿海地区电价降幅较大，但综合电价进一步下行幅度可能有限。2026年煤电容量电价有望上调。现货市场推广成为电改主要方向。12月电力及公用事业板块表现优于大盘，电力消费增速环比走低，火电出力增幅收窄。政策强调安全保供，煤电顶峰价值凸显，电煤长协履约率有望上升，煤电企业成本可控，业绩有望改善。浙能电力作为区域龙头受益于电力市场化改革。