银河证券：水电业绩高增 华能水电迎新机组投产红利

银河证券报告指出，2024年及2025年一季度SW水电板块净利润同比增长17.6%和28.1%，华能水电受益于来水偏丰、财务费用优化及新机组投产（2025-2026年装机弹性9.8%），业绩表现亮眼。电价降幅有限（以长江电力为代表仅降0.62%），显示水电电价韧性。但需关注未来来水情况及新机组投产进度。