水电业绩恒强！华能水电受益来水偏丰及电价上涨，净利润持续高增长

中原证券行业报告显示，电力及公用事业行业2024年营收微增但净利润同比增长6.79%，2025年一季度净利润仍保持正增长。水电板块作为盈利能力最强子行业，毛利率、净利率、ROE均领先，2024年归母净利润达497.61亿元，同比增长20.47%。华能水电受益于来水偏丰、电价上涨及新项目投产，2024年净利润82.97亿元（+8.63%），2025年Q1达15.08亿元（+41.56%）。行业整体防御性强，水电高分红属性突出，但河南本地电力企业营收同比下滑。