华能水电半年报业绩增长 机构上调至买入评级

中原证券发布华能水电研究报告，点评其2025年半年度报告。上半年公司实现营业收入129.59亿元，同比增长9.08%；归母净利润46.09亿元，同比增长10.54%；扣非归母净利润46.25亿元，同比增长10.91%。完成发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%，主要因澜沧江流域来水偏丰、新能源装机提升、TB电站全容量投产及西电东送电量增加。截至上半年末，已投产总装机容量3353.74万千瓦，同比增长8.16%，其中新能源装机596万千瓦；硬梁包水电站5台机组全容量投产，总装机111.6万千瓦。经营活动现金流净额同比增加14.3%，财务费用率10.23%，同比下降0.73个百分点；新投产项目折旧增加使营业成本同比增长6.5%至51.84亿元。2024年度现金分红比例提升至43.39%，每股派息0.20元含税。机构预测公司2025-2027年归母净利润分别为93.75亿、98.93亿、103.90亿元，上调至买入评级。