华福证券—华能水电—600025—澜沧江来水偏丰，新能源持续拓宽—250107

华能水电发布2024年发电量完成情况公告，全年发电量和上网电量分别同比增长4.62%和4.51%，四季度增长更为显著。澜沧江流域来水偏丰，西电东送电量持续增加，云南省内用电需求上升，推动了发电量的增长。新能源装机规模提升，特别是光伏发电量同比大幅增加177.07%。公司调整了24-26年的盈利预测，维持“持有”评级，并提示了相关风险。