【观点】天风证券研报分析华能水电业绩增长与挑战，维持买入评级

天风证券发布研报分析华能水电2025年年报和2026年一季报业绩，指出公司发电量稳健增长主要得益于水电和新能源机组投产及电力需求增加，但水电和光伏电价下降及折旧提升影响了利润增速。研报调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为89.3亿元、93.7亿元和97.2亿元，维持“买入”评级，并提示来水、用电需求及电价波动等风险。