【山证煤炭公用】电力年度策略报告：火电迎并购重组机遇，水电红利优势持续

2025年电力行业将重点关注电力现货市场推进及国企并购重组。火电在现货市场中具备灵活性优势，水电则受益于折旧到期和财务费用下降。华能集团仍有27%的电力资产未注入上市平台，旗下华能水电承诺未来三年分红比例为50%，并享有稳定的红利风格和逆周期属性。