煤价下行助力业绩改善，华电国际获重点推荐

火电角色正从'主体电源'转向'调节电源'，煤价维持弱势运行增厚火电企业利润。华电国际作为重点推荐标的，受益于煤电点火价差扩大及电价韧性。长期来看，容量电价提升、新能源调峰收益及算电协同模式（如垃圾焚烧发电与IDC结合）将增强盈利稳定性。此外，公募基金改革背景下，水电核电的高分红属性提升配置价值。分析师建议关注华电国际等公司，但需警惕用电增速及政策风险。