华电国际受益煤电新政与煤价下行 公用事业板块表现稳健

申万公用事业指数今年下跌0.68%，跑赢沪深300指数。其中火力发电板块上涨2.24%，受益于容量电价机制和动力煤价格下降。政策明确合规煤电机组将获得容量电费，煤电企业固定成本回收有望改善。同时建议关注华电国际等煤电企业。新能源方面，国家将通过电网建设提升消纳能力。水电板块装机容量稳步增长，多家公司高比例分红。风险包括政策执行不及预期、经济波动等。