华电国际2025中报：营收微降，净利润同比增13.15%

华电国际披露2025年中报，上半年实现营业收入599.53亿元，同比下降8.98%；归母净利润39.04亿元，同比增长13.15%。公司通过发行普通股A股及支付现金方式收购的华电江苏能源等标的公司已于2025年6月1日纳入合并报表范围，截至2025年8月29日控股装机容量达7744.46万千瓦。电量方面，上半年发电量同比下降约6.41%，平均利用小时同比下降约115小时；电价同比下降约1.44%。成本端，入炉标煤单价同比下降约12.98%，营业成本同比减少约11.18%；财务费用同比减少约14.63%，投资收益同比增长约9.25%。此外，因上年同期子公司土地使用权处置贡献收益，本期资产处置收益同比减少97.21%。基于收购资产并表及煤价下滑等因素，机构上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为69、71、73亿元，维持“买入”评级。