贸易回暖与资本加码！中国石化迎油价反弹与增储双重利好

贸易冲突缓和推动原油需求预期回升，IEA上调2025年全球原油需求预期至74万桶/日，但指出贸易不确定性、电动汽车普及等因素仍抑制需求增长。中国石化作为“三桶油”之一，2025年上游资本开支达767亿元，产量计划增长1.3%，响应国家增储上产政策。地缘政治方面，俄乌谈判未果、伊核协议可能达成，但美国页岩油增产因油价压力放缓，OPEC增产或低于预期。整体来看，中长期原油供需格局仍具景气基础，利好中国石化及相关产业链。