【观点】高盛警示信贷市场分化与金融板块压力

高盛信贷策略团队发出警告，当前信贷市场表面平静之下暗流涌动，这种“稳态”本质上并不稳固。市场正从“冲击”定价阶段向“经济影响”定价阶段过渡，当前的平静更像是一场博弈僵局。

值得注意的是，信贷市场的主要压力并非来自能源板块，而是集中在金融板块，尤其是与私募信贷相关的机构。金融服务类公司债券利差年内已扩大39个基点，其中与Blue Owl、FS KKR及私募信贷基金相关的发行人表现最为疲弱。

高盛从资金流向、仓位与不可逆损伤三个维度剖析了当前稳态的内在脆弱性，并给出了做空基差、卖出波动率等具体的交易策略建议。