【观点】地缘冲突重塑石化行业投资逻辑

2026年3月，中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻，推动布伦特原油期货多次突破100美元/桶，A股石油石化板块随之波动。然而，本轮波动并非单纯情绪驱动，而是全球能源供应链实质性扰动的体现，石化行业投资逻辑正从“短期地缘催化”向“中长期供需格局重塑”切换。

国内上游油气企业如“三桶油”展现出业绩韧性与成本控制能力，在油价上行周期中直接受益。中游炼化行业在“反内卷”政策下格局优化，高油价放大煤化工等替代路线的成本优势。下游需关注中东供应中断导致的供需紧平衡化工品。

核心投资逻辑包括短期地缘冲突导致的供应链重构、中长期行业供需格局优化以及产业向“绿色、智能、高端”转型。市场回撤提供了甄别优质标的的时机。