【观点】中东冲突重塑全球原油供需，供应偏紧油价高波动

中东冲突已重塑全球原油供需结构与贸易流，在霍尔木兹海峡持续封锁背景下，供应偏紧是较为确定的局面，预计油价将保持高波动行情。

全球主要能源机构持续调整供需预期，EIA将今年原油供需差从供应过剩283万桶/日调整至供应短缺187万桶/日，全球库存与海上浮仓回落至季节性低位。受美伊封锁影响，霍尔木兹海峡通航流量大幅下降，中东产油国转向管道及“暗船”运输；曼德海峡因胡塞武装袭扰，沙特延布港发运量骤减，贸易流被迫绕行。全球抛储空间有限，美国原油储备降至绝对低位，后期出口增量受限。高油价抑制需求，三大机构同步下调需求预期。若中东局势未明显好转，全球显性供应缺口预计维持在400万~800万桶/日，若冲突升级，缺口或扩大至1000万桶/日附近。