【观点】EPDM四季度先强后弱，地缘成本与供需博弈定方向

三季度三元乙丙橡胶市场震荡走低后于9月止跌反弹，原油及乙烯、丙烯等原料成本由弱转强是止跌关键。

四季度预计先扬后抑、区间震荡，10-11月受地缘扰动下成本坚挺与下游阶段性补库支撑，价格有抬升空间；12月新产能释放叠加年末商家回笼资金，价格面临小幅回调。

供应端压力增大，前期检修装置复产及蓝海新材料、延安能化新装置投产将释放国产增量；需求端汽车产销旺季及"以旧换新"政策对下游形成一定支撑，但整体难以爆发式放量。

主要风险因素为地缘局势升级及系统性金融风险。