南方航空发布2025半年报 营收微增扣非减亏

2025年8月28日，南方航空发布2025年半年报。2025年上半年公司营业收入863亿元，同比增长1.8%；归母净利润同比增亏3亿元，但扣除非经常性损益后归母净利润减亏14亿元。其中，第二季度营业收入429亿元，同比增长6.7%，归母净利润同比减亏11.9亿元。运量方面，上半年ASK（可用座位公里）同比增长5.5%，RPK（收入客公里）同比增长8.5%，主要由国际线拉动；客公里收益同比下降6%，座公里收益同比下降3%。成本费用方面，受航油价格下降影响，单位座公里成本同比下降4%，毛利率提升1.5个百分点至8.8%；销售、管理、研发、财务费用率合计同比下降0.4%，其中财务费用率下降0.7个百分点，主要因汇兑损失减少。上半年所得税费用同比增加7亿元，营业外收入同比减少约18亿元（上年同期有较高飞机运营补偿），导致归母净利润增亏。行业政策方面，近期民航局多次强调整治“内卷式”竞争，《中国航空运输协会航空客运自律公约》发布，短期或为淡季票价托底，中期预计2026年行业供需拐点出现。机构下调公司2025-2027年净利预测至7亿元、49亿元、86亿元（原预测为41亿元、76亿元、106亿元），维持“买入”评级。