南方航空2025中报：营收微增 亏损仍待修复

中国银河证券发布南方航空研究报告，聚焦2025年中报数据及未来展望。2025年H1，公司实现营业收入862.91亿元，同比增长1.77%；归母净利润-15.33亿元，较2024年同期-12.28亿元的亏损有所扩大。成本端，燃油成本253.34亿元，同比下降9.15%，油价走低推动毛利改善，单位ASK成本同比下降5.03%。费用端，财务费用同比显著下降15.04%。客运数据方面，国内、国际、地区旅客运输量分别为7236.36万人次、1003.02万人次、88.61万人次，其中国际客运量同比增长24.99%；国内、国际、地区客座率分别为86.11%、83.98%、77.66%。8月发布的《中国航空运输协会航空客运自律公约》有助于规范市场、修复利润。机构评级方面，最近90天内11家机构给出评级，买入7家，增持4家，目标均价7.4元，银河证券维持“推荐”评级，预计2025-27年基本每股收益0.12/0.22/0.38元。