南航8月客座率微降，9月票价回暖景气有望改善

2025年8月南方航空客座率同比下降0.3个百分点至87.0%，与国航客座率分化或因优势市场经营策略及基数差异。暑运期间（6月30日-8月31日）国内线含油票价同比下降6.5%，但9月高频数据显示好转，第37周（9月8日-9月14日）国内线含油票价同比转正增长2.5%。行业层面，供给增速将维持较低水平，配合行业整治内卷式竞争，需求好转下景气有望底部向上。