10月航空数据持续改善，行业“反内卷”利好估值修复

招商证券在2025年12月08日发布的行业报告中跟踪了航空行业2025年10月的运营数据。

数据显示，2025年10月，民航旅客周转量达1230亿人公里，同比增长8.9%；民航正班客座率为87.4%，同比提升2.2个百分点。具体到上市航司，南方航空当月国内航线旅客周转量同比增长8.8%，国际航线旅客周转量同比增长15.2%。

报告认为，低基数叠加需求增长，推动民航量价数据持续改善。同时，近期民航管理部门强调的“反内卷”举措有望推动行业价格、盈利及估值的修复。展望2026年，在供需改善、燃油价格同比下降的背景下，航空行业有望迎来盈利弹性释放的首年。