南方航空：春节票价可期，业绩弹性空间大

由于临近元旦假期，上周整体和国内客运航班量环比提升，整体/国内客运航班量分别相当于2019年同期的103.2%/107.5%。

12月中央经济工作会议定调'坚持内需主导'，政策对服务消费的支持力度增强。短期在春节长假小旺季加持下，未来1个月航空票价值得期待，春节票价若超预期会驱动股价上涨。

中长期受飞机制造商产能限制，供给端收紧，而需求稳定增长，供需格局继续优化，客座率已达历史最优水平，2026年航空票价有望企稳回升。此外，油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩，因此未来国内经济回暖后航空业绩具有较大弹性空间。

投资建议推荐低点配置航空板块，包括南方航空。