【观点】南方航空受益入境游免签红利，短途航线密集成客流受益标的

南方航空受益于入境游免签红利，短途入境客流最直接受益。其国际航线收入占比约25%，其中东南亚、大洋洲航线密集，恰好匹配当前免签政策下短途入境游客增长最快的区域。

作为三大航中短途航线弹性最大的标的，南方航空有望从入境游结构性增长中获得业绩修复，但需关注油价和汇率对利润的扰动。