【机构】开源证券看好头部券商，荐中信证券

开源证券发布研报点评融资保证金比例调整政策，认为监管此举是逆周期调节，对存量两融业务影响有限。报告测算，2025年两融业务利息净收入占券商营收比重约10%，并指出当前全市场融资规模占流通市值比重为2.58%，处于合理区间，仍有提升空间。

基于对居民存款迁移、股市机制重建的看好，该行认为市场对券商业绩增长持续性和资金端压制存在预期差，继续看好券商板块。其在推荐的三条主线中，将中信证券列为国际业务优秀且低估值的头部券商代表。