【观点】2025年券商业绩分化，期货子公司贡献凸显

2025年A股慢牛行情推动券商业绩显著改善，但高增长背后暗藏分化，部分中小券商投行、资管业务萎缩而业绩下滑。

期货市场成交活跃度攀升，期货子公司对券商业绩贡献提升，行业竞争激烈和监管趋严推动期货公司增资、合并预期升温。

行业龙头中信证券预计2025年净利润300.51亿元，继续领跑，公司业务收入实现较快增长并深化国际化布局。招商证券非银首席分析师郑积沙测算，2025年上市券商扣非净利润总额有望同比增长55%，并建议坚定持有券商板块。