【观点】政策松绑驱动中信证券业绩高增与挑战

中信证券2025年财报显示，在监管‘扶优限劣’政策松绑驱动下，公司杠杆水平创近十年新高，权益乘数跃升至6.51倍，证券投资业务成为业绩高增核心动力，归母净利润同比大增38.58%。

然而，分析指出公司盈利质量仍存挑战，收费类业务毛利率下滑，财富管理业务协同不足，且国际化进程面临合规扰动，2025年累计收到多张监管罚单。