【观点】中债登降费五项措施：债市流动性提升，券商经纪投行受益但结算承压

中央结算公司就五项降费措施公开征求意见，覆盖银行间债市和柜台业务，从发行端到交易端全链条降本。熊猫债和科创债发行登记费及付息兑付费获全免，现券交易结算费打9折。降费信号意义大于实际金额，但有望提升债市流动性和券商经纪、投行业务收入。对券商影响方向双向：经纪做市受益，结算业务承压。中信证券作为债券承销市场份额第一的头部券商，是主要受益方之一。