【观点】保代"去产能"加速 头部券商投行优势凸显

2026年A股一级市场呈现"IPO量质齐升"与"保代队伍收缩"并存的格局，保荐行业正经历从"牌照红利"向"能力本位"的深刻转型。

注册制下审核重心前移至机构内部，团队化作业取代单兵模式，业务资源加速向头部集中，上半年中金公司、中信证券、国泰海通三家头部券商投行净收入合计逾80亿元。

近期中证协发布《保荐代表人执业行为规范(征求意见稿)》，明确未实质参与尽职调查不得签署文件、严禁以AI替代专业判断等红线，监管新规抬高执业门槛，利好合规能力强的大型机构。