【观点】券商国际化进入能力竞争新阶段，中信证券海外业务成核心增长引擎

券商国际化正从牌照和网点布局的竞争，转向资本实力、全球网络与综合服务能力竞争。跨境衍生品、FICC及港股投行等业务带动下，国际子公司成为头部券商业绩的显著带动项。

预计2028年香港券商国际业务空间达3544亿港元，中资券商国际子公司整体市占率有望由29%提升至47%，对应国际业务收入复合增速可达31%、净利润复合增速可达50%。

中信证券作为头部券商，境外业务增速显著快于境内，国际子公司盈利能力远高于集团整体，是未来业绩成长的核心驱动。