三一重工2025半年报业绩亮眼 净利润同比增46%

三一重工发布2025年半年报，业绩表现亮眼。25H1实现收入447.8亿元，同比增长14.64%；归母净利润52.16亿元，同比增长46%；扣非归母净利润54.09亿元，同比增长73.06%。毛利率27.4%，同比提升0.7个百分点；净利率11.9%，同比提升2.4个百分点。经营性现金流净额101.34亿元，同比增长20.11%，净现比1.92，现金流水平良好。25Q2收入236.03亿元，同比增长11.18%；归母净利润27.45亿元，同比增长37.76%；扣非归母净利润30.06亿元，同比增长68.91%。25H1期间费用率12.3%，同比下降4.8个百分点，其中财务费用率下降主要系汇兑收益同比增加9.5亿元。分产品看，挖掘机械营收174.97亿元，同比增长15%，毛利率提升0.86个百分点；起重机械营收78.04亿元，同比增长17.89%，毛利率提升2.96个百分点；路面机械营收21.59亿元，同比增长36.83%。混凝土机械营收74.41亿元，同比下降6.49%，但毛利率提升1.66个百分点。分区域看，国内收入173.5亿元，同比增长21.42%；国际收入263.0亿元，同比增长11.72%，毛利率31.18%，同比提升1.04个百分点。公司海外市场渠道体系覆盖400多家子公司及代理商，本地化率近70%，并推进数智化和低碳化转型，上半年完成30多款新能源产品上市。盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为42.92%、28.18%、31.35%，维持“买入”评级。