三一重工2025中报业绩大增 海外收入毛利率双升

三一重工发布2025年中报，2025H1实现营收447.80亿元，同增14.96%；归母净利润52.16亿元，同增46%；扣非归母净利润54.09亿元，同增73.06%。分季度看，Q1、Q2营收同比增速分别为19.2%、1.4%，归母净利润增速分别为56.4%、37.8%，扣非归母净利润增速分别为78.5%、68.9%。除混凝土机械外各产品收入稳健增长，其中挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械、其他产品收入同比增速分别为15.00%、17.89%、15.05%、36.83%、39.92%。2025H1毛利率同增0.74pct至27.44%，期间费用率同减4.85pct至12.33%。海外市场主营业务收入263.02亿元，同比增长11.72%，毛利率同增1.04pct至31.18%，海外渠道覆盖400多家子公司及代理商，本地化率近70%。已建成33座灯塔工厂，印尼首座海外灯塔工厂实现少人化生产。经营活动现金流净额101.34亿元，同比增20.11%，拟每10股派3.10元中期分红。盈利预测上调，2025-2027年归母净利润预计同比增速分别为48.21%、22.52%、22.16%，评级上调为“买入”。