【观点】三一重工业绩符合预期，国际化提升盈利

根据华西机械研报，三一重工发布2025年年报，业绩符合市场预期。公司实现营收892.3亿元，同比增长14.7%；归母净利润84.1亿元，同比增长41.2%。国际化战略成果显著，2025年国际化收入达558.6亿元，同比增长15.1%，占比提升至64%，海外毛利率上升带动整体盈利改善。

公司现金流状况良好，经营性现金流净额199.8亿元，同比增长34.8%。研报基于年报数据调整了26-27年盈利预测，并维持“买入”评级。