招商银行：财富管理领军者，经济复苏下的高股息潜力股

招商银行作为中国首家完全由企业法人持股的股份制商业银行，以市场化治理机制和持续转型成为零售金融科技领先银行，总资产规模达12.15万亿，全球排名第10。其财富管理业务通过三级分层服务覆盖高净值客群，2024年末金葵花及以上客户超527万户，资产规模12.2万亿。受益于经济复苏，居民财富增长及储蓄率下降推动财富管理需求释放。财务上，ROE、ROA长期领先，资产质量优异，不良生成率降至1.02%，科技投入占比营收4.37%，成本收入比降至31.9%。投资建议给予“买入”评级，隐含合理估值1.2xPB，股息率稳定。