信贷回暖对公撑门面，招行成政策红利直接受益者

3月信贷投放预计新增3.1万亿元，与去年同期持平，对公贷款预计贡献2.3万亿元，受益于项目储备充足和两会后企业投融计划落地。零售贷款主要由按揭支撑，消费贷增长平稳。社融预计新增5万亿元，政府债发行加速形成主要支撑。M1和M2增速环比微升，反映财政发力和信贷改善。投资建议中明确推荐招商银行作为受益标的，看好其稳定股息和顺周期表现。