5月信贷社融数据出炉：化债影响渐退，招商银行被看好为受益标的

5月人民币贷款新增6200亿元，同比少增3300亿元，信贷增速放缓主要受需求疲软及政策化债影响。企业短贷增加显示流动性需求上升，居民中长贷回暖但消费贷仍低迷。社融增长依赖政府债，但其对信贷替代效应预计减弱。M1增速因财政资金活化大幅回升。投资建议中招商银行被列为受益标的，受益于稳增长政策及估值修复预期。