反内卷或加剧行业信贷压力 招行不良风险隐现

东北证券报告分析，'反内卷'政策对银行信贷的影响可能大于十年前供给侧改革。招商银行作为股份制银行代表，在供给侧改革期间因产能过剩行业信贷压缩，不良率在2016年显著上升，后续虽缓慢回落但仍高于此前水平。当前'反内卷'涉及更多私营企业，叠加银行业信贷增速下行和重定价久期延长，可能对招商银行信贷增速形成更大冲击，不良风险或阶段性上升。报告指出股份行受政策影响通常大于国有行，需关注资产质量波动。