增值税新政增加银行税收成本，招商银行资产配置面临调整

财政部、国家税务总局宣布自2025年8月8日起，新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税。多家券商分析指出，该政策将增加银行资产端税收成本，尤其是政府债券投资，但短期影响有限。银行可能调整资产配置，提升贷款及信用债吸引力，同时存量债券浮盈可能对利润形成支撑。招商证券团队认为，政策对银行估值影响中性略正，但长期需关注货币政策与财政政策协同效果。