【机构】东海证券看好招商银行投资价值

东海证券认为，招商银行在行业下行周期中保持领先优势，主要经营指标稳健，ROE与股息率较高。

规模增速随行业适度放缓，资产负债表审慎扩张，优化业务占比寻求平衡；净息差绝对值具备显著护城河，预计2026年下行压力减缓。

资产质量方面，对公房地产风险暴露充分，零售风险上升斜率有望放缓；财富管理业务经历底部震荡后，有望重回业绩核心。

股东回报上，分红比例稳居行业第一梯队，资本内生能力强，预计2025—2027年营业收入和归母净利润稳步增长，当前估值处于历史低位，具备投资价值。