【观点】银行存贷错位与息差压力分析

天风证券分析指出，2026年“开门红”期间银行间市场出现“反季节性”现象，市场头寸充裕，主要由于“存贷错位”结构性问题。

具体表现为信贷投放平稳，但一般性存款超预期高增长，因分支机构为完成考核大力吸存。这种存款增长若不匹配资产投放，将对净息差形成持续压力，模式不可持续。分析预计总行可能下调存款FTP以调节资产负债结构，存款高增的可持续性基于提前储备、高续作率及农商行利率优势收窄等因素。