【观点】招商银行资产管理能力强健，盈利能力有望提升

华兴证券研报分析招商银行4Q25业绩符合预期，净息差环比上升3个基点至1.86%，为连续11个季度下降后的首次回升，资产质量保持稳定。

预计2026年贷款和存款增速在6-7%，净息差降幅收窄，手续费及佣金收入有望同比增长，主要得益于财富管理业务。

风险包括净息差压力超预期、手续费收入疲软和资产质量恢复慢于预期。