【观点】析银行冗余头寸消化，中长期推荐招行

2026年初大行累积的冗余头寸开始慢慢消化，存强贷弱的情况在3月发生变化。

负债端，大行非银存款压缩，个人定存继续向大行回流，银行主动压降高成本负债以排除冗余头寸；资产端，大行的中长期贷款增量转负，同时增加了对短期国债和NCD的配置，并大幅压降资金融出，以临时填充额度。

分析认为，冗余头寸消化需要时间，短期内剩余流动性仍会反映在资金行为上，由此带来的短期限资产行情可能告一段落。对于Q2银行配债，负债成本驱动FTP下行及贷款淡季或带来一定催化。中长期看，报告认为大型综合化银行及特色财富管理银行占优，并将招商银行列为受益标的。