【观点】银行集体清退杠杆炒金通道的深层逻辑与风险转移

银行集体退出代理上金所个人贵金属业务，本质是收益与风险严重失衡下的商业选择。金价年内最大回撤约29%，杠杆合约穿仓概率上升，银行作为会员须先行垫付亏损，而该业务资产收益率不足0.1%，风险收益严重不匹配。

同时，2026年施行的《金融机构产品适当性管理办法》将该业务纳入衍生品监管框架，叠加黄金税收新政带来的运营成本上升，倒逼银行剥离低效业务、优化资源配置。

银行贵金属服务正回归稳健经营，转向积存金等低风险产品，但正规杠杆渠道收窄后，部分高风险投资者可能转向监管更薄弱的场外平台，风险并非消失而是发生转移。