东莞证券—银行业股份行深度报告：高股息托底，基本面复苏蓄势待发—250123

近年来，股份行通过削减业务管理费用和减轻减值损失计提来应对经济环境变化带来的业绩压力。2024年股份行实现30.45%的涨幅，但仍落后于其他银行板块，主要因业绩增长及资产扩张压力较大、市场避险情绪高涨等因素。展望2025年，消费与房地产信贷有望双扩张，政策支持力度加大，股份行在消费贷款和按揭贷款方面将受益，中间业务收入预计改善，保险降费冲击减弱，资本市场活跃度回暖。房地产市场风险水平大幅弱化，股份行不良贷款率和不良生成逐步回落。股份行兼具高股息与基本面复苏逻辑，招商银行等个股值得关注。