保利发展一季度增收不增利，净利率同比腰斩，现金流与债务风险引关注

保利发展2025年一季度实现营收542.72亿元，同比增9.09%，但归母净利润19.51亿元，同比降12.27%，扣非净利润降10.65%，呈现增收不增利。毛利率16.12%（同比降13.5%），净利率6.21%（同比降22.47%），盈利能力显著下滑。现金流方面，经营性现金流同比增104.98%，但货币资金与流动负债比仅25.82%，近3年经营性现金流与流动负债比1.6%，偿债能力承压。有息负债3645.94亿元，负债率27.39%，财务费用占现金流比例50.45%。应收账款达125.82%利润，存货与营收比250.65%，库存压力大。